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好想你——史上最红IPO

发布时间: 2011年07月26日 17:45 来源:《经理人》  【字体:

  2011年5月20日,好想你枣业成功在深交所中小板上市,当天,红枣、红盘、红枣第一股,好想你枣业“红”到一起了。作为传统的农业股,好想你枣业在原枣采购、生产、销售渠道方面实现产业一体化经营,并适时引入专业风险投资和战略投资者,借助资本不断扩充市场份额。最终,好想你枣业的模式获得了资本市场的垂青,成为史上最红IPO。

  文/黄俊铭

  2011年5月20日,一对情侣在好想你枣业的特约加盟店里,仔细挑选琳琅满目的枣品种,等他们挑好枣产品,甜蜜地享受好想你枣时,好想你枣业股份有限公司已经顺利登陆深交所中小板。

  红枣、红盘、红枣第一股,“红”到一起了。

  数据显示,当天好想你枣业股份有限公司(以下简称:好想你枣业)股价报收于52.68元,市值达到38.88元,上市让其成为了一个红枣王国。

  好想你枣业品牌定位中高端为主,主营枣类产品的生产、加工和销售。产品主要有免洗红枣系列、枣片系列、蜜饯系列、枣干系列、焦枣系列、脆枣系列、枣粉系列、蜂蜜系列、枣饮料系列、木本粮系列,产品线比较齐全。既有物美价廉适合自己食用的产品,又有品质高档适合走亲访友的馈赠佳品。2008~2010 年,公司红枣加工和销售居行业第一。

  在A股的资本市场上,好想你枣业是继双塔食品、金字火腿、洽洽瓜子等食品类公司成功上市后的又一休闲食品企业,其具有特殊性也有典型性。

  二十年磨一剑,终修成上市果

  好想你枣业自成立开始就专注枣产品,但是枣产品的行业门槛不高,要突破自身的发展,争取更大的市场份额,最迫切的还是资金。好想你枣业在发展的过程中获得政府和政策的支持,有税收优惠,还有风险投资和战略投资者的入股。要获得更多更优质的现金流,上市便成为好想你枣业的最佳选择。

  2011年3月28日,中国证监会发布公告称,好想你枣业主板IPO申请通过审核,本次计划在深交所发行不超过1860万股,发行后总股本不超过7380万股。

  至此,好想你枣业终于撬开资本市场的大门,掘金资本市场的梦想即将得偿。

  好想你枣业和大多数农产品企业一样,原来是集体所有制企业,后来在发展的过程中,好想你枣业通过改制和引入投资者等动作,为其上市奠定了基础。

  • 股份有限公司改制成立

  好想你枣业前身为郑州市新郑县奥星食品厂,成立于1992年,注册资金为80万元,为集体所有制企业。

  1997年9月,奥星食品厂注销,解除与镇经委的挂靠关系并改制为奥星实业。彼时,奥星实业有限公司成立,实现了向集体所有制企业有限公司的转变。

  2009年8月奥星实业(以下统称为好想你枣业)整体变更为好想你枣业股份有限公司。此前,好想你枣业已经引入了百瑞创投、深创投和秉原创投等多家风投。

  • 引入专业投资者(图表一)

  好想你枣业的商业模式、市场影响也逐步引起了资本机构的关注。

  2008年初,百瑞创投和好想你枣业签署合作意向,百瑞创投计划对好想你枣业现金入股。据说当时为了与好想你枣业联姻,百瑞创投对好想你枣业的产业结构、经营状况、发展模式、技术条件、管理团队进行了接近一年的调查研究。

  之后不久,金融危机席卷全球,大部分金融投资机构都收缩了投资计划。不过,出于对好想你枣业经营模式的研究,百瑞创投依然看好这个红枣龙头企业,并以当时较高的企业估值逆市入股公司。

  2008年9月,百瑞创投以2000万入股,持股3,350,395股,占发行前股本6.0696%;次月,深创投亦以2000万入股,持股3,350,395股,占发行前股本6.0696%;秉原创投以500万入股,持股837,612股,占发行前股本1.5174%。

  另外,值得注意的是,深创投持有百瑞创投40%的股份,是百瑞创投的大股东。分别以百瑞创投和深创投的名义进入好想你枣业的两笔资金,实际上是一个投资团队管理。业内人士指出,百瑞创投是深创投在郑州的投资布局。百瑞创新资本投资管理成立于2007年7月10日,注册资金1亿元,随后,公司和好想你枣业签约投资共6000万(一期投资2000万),占比初始注册资金60%,足见百瑞创投和深创投对好想你枣业的重视。

  在金融危机时期,对好想你枣业来说,风投资金的投入来得也恰是时候,一定程度上解决了资金周转问题,给企业生产和扩张提供了保证。

  另一方面,风投也为好想你枣业提供增值服务,设计了有效的风险控制机制,协助完善公司治理结构,以及建立发展战略和风险管理。

  • 金融机构高额贷款

  2010年9月30日,河南新郑农村合作银行、巩义市农村信用合作联社、登封市农村信用合作联社、郑州市市郊农村信用合作联社、郑州市市区农村信用合作联社等5家农村合作银行牵手贷款,签约好想你枣业股份有限公司,贷款金额高达2亿元。

  这笔社团贷款不但是好想你枣业自成立以来贷款金额最大的一次,也是河南省农村信用联社成立以来发放的第一笔2亿元的贷款,成为好想你枣业与金融机构大规律合作的新起点。

  随后,凭借这笔高额贷款,好想你枣业加速扩张,加快了踏入上市公司的节奏。

  自创模式,借助政府扶持,实现产业一体化

  好想你枣业专注枣业发展,在建立红枣王国的道路上,引入了风投资金和金融机构的高额贷款。风险投资和金融机构带来的不只是资金,还为企业上市提供中介咨询的角色,帮助好想你枣业成功登陆深交所中小板。

  作为传统的农业股,好想你枣业是怎样获得资本市场青睐的呢?

  首先,因地制宜,创立了“公司+农户+基地”的模式(图表二)

  原材料的质量是产品品质的基石。原枣采购涉及好想你枣业的成本、生产和质量,其收购红枣的模式方要有三种:市场化自由收购模式、意向性协议收购模式和红枣科技示范基地模式。

  好想你枣业很早就着力解决原枣收购的方法,通过各种研究试验,找到切实有效的方案,最具代表性的就是红枣科技示范基地模式。

  从2000年开始,好想你枣业投资了300多万元,从家乡的农户那儿租赁土地,建设了500亩红枣科技示范基地。同时,签约农户为公司的员工,聘请专家对员工进行专业辅导和管理。由于专业化的管理,到2004年,示范基地的枣树仅三年就硕果累累,原枣的质量非常好,基本都符合“好想你”的生产要求。随后,“好想你”作出了一个开创性的决定,将示范基地的枣树返包给农户,然后和农户签约收购返包的原枣。“这个办法比传统方法更多产,果实结得更密,且大小都差不多,味道香”,原枣基地负责人石聚海介绍说。

  除了充分运用以上三种红枣采购模式外,好想你枣业因地制宜,将部分生产基地建在原枣产地附近。原材料的采购区域已由河南延伸到河北、山西、陕西、山东、新疆等全国几个主要的产枣区,公司在各个区域建立起成熟的采购渠道,与各产枣区农户共赢共惠。生产基地也由原来河南新郑扩展到河北沧州、新疆若羌、新疆阿克苏,充分利用了当地产枣区的原材料优势。

  好想你枣业原枣采购产销结合,以及全国化布局既有利于满足产品对原材料品质的要求,又有利于分散原材料采购风险。这样,好想你枣业就充分解决了原枣采购、原枣质量和运输成本等问题。

  原枣,加工,枣产品,剩下的就是销售渠道了。

  其次,通过特许加盟店,提高资本利用率(图表三)

  除了原枣采购有独特优势外,好想你枣业的渠道拓展也走在同类竞争对手的前端,成功地把握渠道拓展的先发优势。好想你枣业拥有直营、商场超市和特许经营三种销售模式。2010年末,公司拥有1819家专卖连锁店;直营专卖店有12家,连锁加盟店有1807家。公司2010年通过特许经营模式实现的销售收入占总销售收入的比为91.86%。毫无疑问,特许经营店成为好想你枣业的渠道和品牌推广的核心,相对直营和商超渠道,连锁加盟特许经营的模式成本低、扩张快,而且有效占领市场。

  好想你枣业销售渠道由原来主要在河南等中部地区发展到目前在全国283个城市布局,一些区域的销售渠道实现从无到有、从少到多和从小到大的变化,目前好想你枣业在全国主要城市基本实现全面布局,公司专卖店的数量高速增长,由2008年初479家迅速增加到2010年末的1,819家,预计2011年新增800家。据了解,平均每家连锁店能为公司贡献35 万营业收入和4.5 万营业利润。特许加盟店的开设数量增加,仍将是好想你未来业务增长的直接动力。

  原枣、枣产品、特许加盟店,好想你枣业完成了产业一体化的布局,成为农产品专业化的龙头企业,获得了国家和地方政府的肯定和扶持。

  再有,借助税收优惠,业绩增长腾飞

  好想你枣业,先后荣获了“河南省食品工业第一品牌”、“河南省著名商标”称号,2008 年被国家农业部评为“中国名牌农产品”,2010 年被国家工商总局商标局认定为中国驰名商标,好想你枣业品牌成为产品销售和政府扶持的强大助推器。

  好想你的产品销售一直保持良好的增长势头,数据显示,公司2008~2010年净利润分别为3728.27万元、5148.16万元、9412.76万元,净利润年复合增长率51.16%,每股收益为0.74元、0.97元、1.71元,近三年综合毛利率分别为23.68%,24.06%、26.59%,呈上升之势。

  2008年~2010年,好想你枣业分别获得政府税收补贴1582.85万元,1495.66万元,3764.90万元。根据招股说明书,在2008年政府补贴占当年利润总额38.45%,2010年好想你枣业的业绩迅速增长,政府的补帖金额超过了前两年政府补贴之和,占总利润比例36.92%。其中,15%左右来自政府的补贴,其它的来自农业税收优惠,而且这是对农业产业化龙头企业的长期优惠。

  显然,政府补贴和税收优惠,树立了好想你枣业优质的农产品公司形象,对公开招股无疑十分有利。

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